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（原标题：东吴期货商讨所策略参考｜夜深利空：“好意思国将收缩对委内瑞拉制裁”，原油何如走？）

摘要：宏不雅金融衍生品：积极成分积聚；玄色系板块：行情转为轰动；能源化工：PVC估值偏低；有色金属：氧化铝减产，价钱冲高回落；农居品:好意思豆音尘面多空各半

2023.10.17

宏不雅金融衍生品：积极成分积聚

股指期货。昨日商场再度改革，个股跌多涨少，创业板指跌2%，北向资金链接流出，对外资重仓行业压力较大。巴以冲突升级导致避险热诚升温，油气、贵金属板块领涨。昨晚多家上市公司集体发布增握回购以及愉快不减握的公告，向商场传递积极信号。概括来看，商场仍处于磨底阶段，商场信心有待开发，但下行空间不大。在积极成分充分积聚后，指数有望企稳。

玄色系板块：行情转为轰动

螺卷。钢价侍从原料价钱反弹，成交也昭着改善，握续性仍需眷注。成材社库压力仍在，钢厂减产的力度也一般，暂未处治当下商场矛盾，瞻望盘面轰动为主。

铁矿。铁矿价钱延续上升，季节性上来看铁矿仍是要插足到收基差的本事，因此盘面会比现货强势一些。再者铁水下行的空间商场预期相比低，对铁矿阻扰不高。强履行撑握了矿价，但成材减产的压力还在，盘面价钱仍是到高位，瞻望轰动为主。

双焦。内蒙条目严格实施露天煤矿夜间禁采条目，焦煤供应边缘仍相比缺。焦炭去产能也插足到实施阶段，按照前期文献条目10月20日前全面罢手装煤。供应端问题刺激双焦昨日价钱昭着上升，但成材端库存和产量的问题还未处治，价钱上行压力仍在，瞻望盘面轰动为主。

玻璃。昨日玻璃侍从商品反弹，但总体相比弱。最近玻璃产销启动走弱，现货价钱也有所松动，中始终竣工端的预期也欠安，瞻望盘面轰动偏弱运行，逢反弹作念空。

纯碱。传言远兴三线投产，纯碱周产量瞻望链接翻新高，供给压力昭着，瞻望纯碱保握纰谬，操作上淡薄逢高作念空。

能源化工：PVC估值偏低

原油。昨夜原油商场总体轰动，伊朗再度果断暗示留给政事处治冲突的本事仍是未几，冲突向其他阵线扩大的情况或将不成幸免，使得油价总体仍能保握周五夜盘给出的风险溢价。好意思国收缩对委内瑞拉制裁，疏导委内瑞拉在来岁举行民主的，受监督的选举，在热诚上使得油价小幅回落，但由于始终零落开发投资，委内瑞拉原油产量短期内难以破损。总体而言，近期原油价钱走势依然较为以来巴以冲突进展，眷注伊朗为首的有关主产国动向。

沥青。10月第2周沥青产业数据自大真金不怕火厂开工率企稳，出货量握续下降，奉陪社库厂库沿途下降，库存结构进一步故意于中上游挺价，数据边缘利好。隔夜油价握稳，瞻望沥青日内轰动为主。

LPG。刻下国内PDH安装利润倒挂，合座需求也较为疲软，供需宽松阵势下国外丙丁烷价钱偏弱运行。国内现货商场因近期到港偏多且节后下贱补库节拍不足预期，现货商场走弱，中期下行压力仍在，眷注整数关隘撑握。

PX。国际原油触顶后稍有回落，无新增利多，化工品夜盘普跌，PX夜盘再度创下新低，合座发扬偏弱，昨日新增安装动态：华南某企业260万吨px负荷普及至75%-80%，由于近期异构化/歧化利润上行较大，瞻望会刺激PX负荷保握高位。策略淡薄:短期对PX握偏空逻辑，逢低作念多PTA加工费。

PTA。基本面变动不大，当今资本依然以资本驱动为主，PX夜盘下挫带动合座聚酯链偏绿，尽管在周一油价大涨的情况下，聚酯链跟涨也稍显乏力，资本撑握不控制，PTA难有孤苦行情，本身加工费督察在137元/吨区间轰动，丢丑到相比大的开发驱动。策略淡薄：单边空单不错顺应止盈离场，多PTA空PX作念多PTA加工费可链接握有，10月下旬陆续将PX空单转为PTA空单，多EG空TA链接握有。

MEG。昨昼夜盘乙二醇侍从聚酯链合座飘绿，资本撑握仍在，然而宏不雅及基本面改善空间不足，当今估值不算过高，基本面驱能源不彊，口岸库存压力较大，不外中始终国外安装查验利好也在发酵。策略淡薄：短期不错在低位轻仓布局多单，仅督察波段操行为主，无过多昭着驱动，TA-EG价差短期作念缩督察/握有，远月贴水阵势为主，15反套督察

PVC。资本撑握泄露，油，煤价钱坚挺，电石价钱损失严重后供应端启动出现下滑，在煤炭价钱坚挺下，电石价钱下方空间不大，V估值偏低。基本面，后续企业仍有部分安装查验，上周PVC供应端仍是启动出现触顶回落，上游预售订单因下贱采购与出口新签单走强环比增多，重心眷注印度终局补库节点。策略淡薄：本周前期空单可逐步止盈离场，底部位置可轻仓布局多单。

甲醇。音尘面上，鹤壁煤化工60万吨/年煤头安装已重启，青海中浩60万吨/年气头安装打算本周启动查验。甲醇基本面当今依旧呈现供需两旺的气象，但后期供应有收缩预期。一方面，分娩利润回落至盈亏均衡线以下后将对开工呈现负反映作用；另一方面，秋检的畛域固然不大但依旧握续，况兼10月中下旬启动也将逐步插足冬季环保限产和民用保供限气泊车的阶段。不外近期神华榆林打算外销1万吨/月的MTO级甲醇，短期将形成一定的供应压力。传统需乞降新兴需求开工高位握稳，下贱节后亦有补货需求，需求端撑握作用较强，但需精致MTO利润在赓续被压缩后将对开工产生潜在的负反映效应。大秦线提前收尾查验类似保供音尘频出，煤价小幅阴跌。但近期山西煤矿再出事故，安监高压态势下资本端仍偏强轰动。刻下估值齐备水平已回落至中等略偏低，去库预期下可逢低布局01合约多单或以01-05低位正套的头寸来抒发，但需精致宏不雅变动引起的风险偏好转弱的风险。PP仍处产能投放周期的情况下，MTO不应督察高利润，且近期煤强油弱的阵势突显，PP-3MA逢高作念缩。

聚烯烃。聚烯烃短期偏空的中枢原因在于估值开发和供需转弱以及高库存的压制。一方面，高库存需要降价来缓解；另一方面，近端供需转弱，聚烯烃利润在因资本着落开发后需要一定程度的价钱着落来挤压这部分开发的利润。PP近期跌幅相对更大，主如若由于丙烷着落昭着，PDH利润取得开发，对PP的供应压缩预期阶段性削弱，导致PP中始终的供应压力在莫得边缘减量的预期下再度突显。不外这两天丙烷再度走强后PDH利润又被压缩到低位水平，需要握续眷注PDH安装的变动情况，PP当今仍以短空对待。PE供应环比增多，需求在节后有所转弱，但中始终压力依旧有限，肃肃者可待库存显赫去化后再入场作念多。

棉花。郑棉督察宽幅轰动。疆减产幅度或超此前商场预期，棉农销售热诚浓厚，新疆籽棉收购价低开高走，籽棉抢收预期有所增强，对棉价形成有劲撑握。但需求旺季不旺，高棉价向下传导不畅，类似策略调控加码预期仍存，棉价上方承压。眷注新疆籽棉收购情

有色金属：氧化铝减产，价钱冲高回落

铜。基本面边缘走弱，铜价上方承压。洋货源链接流入，施压现货升水，周一电解铜社会库存出现小幅去化，但终局需求欠安的配景下撑握力度有限，后续电铜仍存累库压力。合座看，铜价上方仍存压力，瞻望偏弱轰动为主。

铝/氧化铝。库存累增，铝价承压。周一铝锭库存小幅累库，铝棒库存出现去化。节后铝锭库存握续累增对铝价形成压力，但糜掷端未较节前走弱，瞻望累库零落握续性，处于历史低位的库存对铝价保握较强撑握，短期驱动不解确，瞻望铝价挂牵轰动。氧化铝方面，山东地区环保限产，氧化铝企业焙烧炉受影响阶段性限产，供应下降，但需求保握自若，使得短期现货偏紧撑握氧化铝上升，但减产后续会进行补库，不影响中期供应，督察区间操作想路，眷注资本撑握。

镍/不锈钢。累库预期逐步终了，社会库存创近 1 年半新高。需求端未见昭着起色，三元材料排产环比下降，300 系不锈钢握续累库。同期，印尼RKAB灵验期延至三年，原料端短缺担忧热诚缓解，使得镍价承压。眷注资本位撑握，严慎追空，中始终逢高沽空；不锈钢已跌到资本位，类似钢厂有减产打算，库存启动去库，眷注逢低作念多契机。

农居品:好意思豆音尘面多空各半

油脂。隔夜好意思豆以及好意思豆油上升，因NOPA月度数据利好，该呈文自大9月人人大豆压榨量环比增多2.5%，且创历史同期新高，好意思豆油库存则环比下降11.4%，为2014年12月以来最新水平。不外盘后USDA公布最新作物滋长呈文，自大好意思豆滋长优良率回升，且收割程度加速，瞻望对商场形成利空影响。因为瞻望本日国内油脂或督察轰动走势。

豆粕/菜粕。USDA作物滋长呈文自大，好意思豆优良率为52%，商场预期为51%，前一周为51%，利空好意思豆。同期好意思国宇宙油籽加工商协会（NOPA0月度统计数据自大，9月份好意思豆压榨量达到1.65456亿蒲，是有纪录以来的最高水平，超出商场预期，利多好意思豆。因此CBOT大豆稍稍上升，瞻望本日豆粕以轰动为主。

白糖。印度按捺糖出口对四季度国际糖供应产生较为详情的利多，而巴西产量赓续刷新最高值。干系词国内入口糖到港量增多，后续新榨季糖上市，类似抛储预期，九月销售数据欠安，即使库存处于历史低位，瞻望内盘近期督察高位轰动，中始终为近强远弱的方式。

生猪。生猪合约小幅回调，01站回16600点，现货价钱自若在7.5-7.8元/吨之间shibo体育游戏app平台，节后宰杀量依旧莫得昭着回调，夙昔两周生猪体重达到123公斤后回落，盘面热诚较弱，以为短期处于阶段性底部，猪源依旧是处在足够的阶段，左证岁首能繁母猪数目以及七八月二育压栏的情况推导十月标猪供应量较大。十一事后，部分二育生息户启动插足商场，压栏去赌后期腌腊行情，给以现货撑握，但当今仔猪损失也在扩大，后续行情守秘乐不雅，商丘母猪最近有扩大宰杀量的趋势，是否插足去产能周期尚不豁达，瞻望短期小幅盘面回调后链接走低。